近期韓股跌勢波及 A 股，焦點集中在記憶體晶片與 AI 賽道，不少短線炒家短短數日就輸光積蓄。這本質上就是一場資產泡沫破滅的過程。
拉長歷史時間軸來看，每次資產泡沫破滅前的特徵都極度相似，差別只在於包裝的「行業故事」不同。不妨回顧一個經典例子：
1999年互聯網泡沫（Dot-Com Bubble）當時家用寬頻普及，市場瘋狂相信「互聯網將全面顛覆傳統行業」。只要公司名帶有 .com 字眼，哪怕毫無營收利潤，上市都能倍數飆升。投資銀行大肆包裝 IPO，全球資金蜂擁擠入納斯達克（Nasdaq）。
全民炒股、高槓桿借貸盛行，最終美聯儲（Fed）出手加息抬高資金成本，極高估值的股票崩盤，槓桿被強制平倉，泡沫正式爆破。
看回當前韓股的半導體狂熱，其實與當年的 Dot-Com 泡沫如出一轍，主要呈現 七大共通點：
當市場上所有人都形成一致的樂觀預期時，轉折點往往會在下一秒突襲。至於後續走勢，最終必須由業績來說話——一旦企業盈利跟不上市場誇張的預期，就會引發骨牌式的拋售潮。
類似的市場特徵之所以不斷重演，核心在於人性。科技的故事會隨時代改變，但貪婪與恐懼的人性永遠不會變。
技術發展的長期方向或許是對的，但短期過熱的估值最終必定會回歸理性。互聯網最終確實改變了世界，但在 1999 年那場泡沫中，有 90% 的公司最終被市場清算徹底淘空。
